美國會否攪局中國海外投資？

02/04/2017

近日特朗普簽署了行政命令，七個回教國人民禁止踏足美國，其新政即刻引起各界彈劾，美國民眾群起抗議。

特朗普頑固的旋風式改革，放松監管環境，加大貿易保護，以及不咨詢團隊的獨行作風，將是今年全球資本市場的潛在風險源頭。

美國政策出台導致了市場情緒的不確定性加重，亞洲國家經濟和金融市場將受到負面影響。首當其衝會是中國經濟，以及那些出口原材料到中國的亞洲國家。

美國政府引起的全球市場的不確定性，也促使全球金融市場隱藏著投資者不安的情緒。

與此同時，中國政府依然傾向於通過以債務融資，為基礎建設的公共投資支持中國經濟增長。問題在於，中國企業高杠杆信貸增長的風險管理是否到位，特別是如今美國政策變幻莫測，將對中國信貸增長驅動的海外貿易投資帶來風險。

中國一帶一路的投資契機，讓中國基建企業把剩余產出輸出到新絲綢之路的國家。但是，參照標准普爾上周的全球評級報告，標准普爾對中國的長期評級展望仍為負面，特別是在中國彙款和可兌換性的風險評估仍為“AA-”。

但是，中國經濟目前嚴重依賴信貸增長投資，來維持高速經濟增長，各個參與其中的中國企業的杠杆率增加，也將增加這些中資和外資合作的整體項目的可持續性風險。

例如，美國對中國若采取激進的貿易壁壘，或是美聯儲利息調整，這將減弱中國出口和影響融資渠道，並將影響對亞洲國家出口到中國、或通過中國出口到美國的貿易發展。

與相關貿易項目的直接投資將會受到影響，包括那些在資本市場融資的短期信貸將會受到拖累。

中國政府和企業若對高杠杆的信貸風險管理不佳，那麼當美國政策轉變或外部環境衝擊一旦發生，中國政府的政策選擇空間將會大大縮小。

現在很難准確的說，強勢美元對中國經濟的影響將是什麼狀況。中國外彙儲備下降的主要原因之一，可以說是市場人士對人民幣貶值的預期不斷加深。但是其中也包含了中國企業的風險管理。例如，一些中國企業減少或對衝了美元的債務，而中國出口企業也把更大比例的收入，以外彙形式保存了起來。

此外，中國外彙儲備的下降，也與一些國有企業和民營企業的巨額外彙需求有關，目的是因為這些企業希望分散中國的外部資產，減少美國國債，並多元化其國際資產組合。

如今，華爾街一些大型的基金管理公司，依然對黃金進行逆向押注。一些基金經理認為美國總統特朗普的執政風格，以及美國股市繁榮表現得有點不尋常。同時期的歐洲國家也即將進行的選舉，將導致全球股市發生高頻率的波動。

目前這樣的市場預測，已經逐步推動黃金價格的走勢。除非美元的強勢，獲得特朗普政府的利好政策推動，否則，黃金以及其他類似虛擬貨幣的避險資產價格，將會再次攀新高價格。