資源出口國的貿易條件惡化

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近期亞太市場的派息類股票、債券、石油和黃金價格, 都呈現出平均增長態勢,整個市場在年底似乎呈現出較為樂觀。

但相對的是,這種同步走高的發展態勢,又會引發投資者對於市場未來突然同步下降的擔憂。

同樣的,全球大宗商品市場的出口商們早前的龐大開采投資押注,促使投資者們開始擔心短中期的市場會否及時上漲。

大宗商品出口對新興市場發展依然重要。如今,中國的許多大宗商品企業聯合外國財團,在近兩年的低迷市場環境裡,大量的收購了各地的大宗商品增加儲備,甚至投資購買外國的大型碼頭,中國的並購目標劍指在未來能建立商品定價權的頭寸。

一些大型新興市場國家如中國和印度,仍然是大宗商品的淨進口國。

回顧自2014 年中, 大宗商品價格戲劇性下降, 惠譽(Fitch Ratings)在2015 年下調了13 個新興市場主權評級。

鑒於大宗商品價格自今年1 月中,已經從最低點回升了38%,新興市場經濟的未來也許會好一點,但是終究市場價格何時回升決定一切。對此,這些國家必須要有商品價格的定價權,才能掌握國家經濟命運。

但是,按照惠譽的數據顯示,自2014 年以來,全球大宗商品價格下跌,已經導致大部分新興市場國家的貿易條件(Terms of Trade):即出口價格指數與進口價格指數的比率下降了20%。

這也就是說,新興市場國家正在利用更多的出口收入,來換取外國進口商品,進而導致了新興市場的貿易條件惡化, 國際收支和財政雙赤字。

一國(或一個行業群企業)的貿易條件改善,才能保住經濟命脈。

許多大宗商品國家包括馬來西亞在內,都面臨著貿易條件惡化局面,後果就是這些國家不得不削減財政支出、削減預算來解救國家經常賬戶的平衡,但有時候,這樣反過來又會加劇貿易條件的惡化。

雖然全球大宗商品價格整體自今年1 月以來已經上漲,惠譽的縱觀比較顯示,中東、非洲、拉美國家和俄羅斯等國的貿易條件都出現了極大惡化,而中國和印度兩國的貿易條件則有所改善。

另外,有報道指出那斯達克(Nasdaq)剛獲得了新加坡監管機構頒發的牌照,允許其在新加坡開展離岸期貨合約, 這將為海內外投資者提供了直接投資中國船運、鐵礦石及原油市場的渠道,這讓那斯達克加入了其他多家交易所大力開展的亞洲衍生品交易的廣泛業務中。

目前包括那斯達克、洲際交易所、德意志交易所集團在內的多家境外交易所,已著手在新加坡建立實體業務,以拓展它們在亞洲地區的影響力。

新加坡是全球最繁忙的港口之一,也是大宗商品實物交易的中心,世界級的大宗商品交易公司都在新加坡擁有貨運衍生品的交易業務。

隨著亞洲貿易紐帶地位日益顯著,亞洲在國際航運市場的角色將日益突出。

亞洲需要更多類似的大宗商品期貨的衍生交易所,為企業采購做風險管理和對衝,進而改善各種大宗商品貿易的貿易條件。

我們可以預測未來新加坡在這方面,將帶頭連接中國地區的期貨衍生品交易所。

 

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