對沖基金押注油價飆長倉新高

02/08/2017

石油輸出國組織(OPEC)去年同意減產，刺激油價上升，加上擔心美國總統特朗普的經濟政策推升通脹，對沖基金紛紛押注原油期貨及期權合約，淨長倉增至逾8.85億桶的歷史新高。然而，即使油價已累積一定升幅，但基金仍未有止賺跡象，有專家警告，一旦炒家大舉沽貨，油價恐出現大幅調整風險。

監管機構的數據顯示，對沖基金持有的布蘭特原油和西得州中質原油的長倉接近10億桶，短倉只有1.11億桶，長短倉比率接近9比1，差距是自2014年5月以來最大，意味炒家極看好油價。縱使布蘭特原油價格，已升至接近市場預期的今年平均價位55至60美元，但基金未有跡象獲利離場。

油組減產憂通脹升

分析認為，對沖基金押注油價持續上漲，原因是OPEC去年11月達成減產協議，即使美國油公司增加開採頁岩油，亦無法扭轉整體供應減少的趨勢。

此外，特朗普有意減稅、放寬管制及增加投資基建，雖然提振投資者對美國經濟的信心，但同時憂慮通脹上升，因此押注油價上升作對沖。歐洲投資者同時面對商品價格上漲及美元強勢的風險，期油合約對他們更具吸引力。

若沽貨恐現大調整

對沖基金不斷增持原油長倉，卻帶來另一隱憂，因無法確定他們會何時沽出合約，假如一窩蜂大量沽貨，勢必對石油市場帶來重大衝擊，油價恐面對大幅下調的風險。