5年期以上LPR意外按兵不动，或不碍房贷政策调整优化

记者 王玉

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心周一公布消息称，8月21日，贷款市场报价利率（LPR）1年期为3.45%，较上月调降10个基点，和房贷利率挂钩的5年期以上LPR为4.2％，和上月相同。

5年期以上LPR按兵不动出乎市场意料。8月15日，央行下调1年期中期借贷便利（MLF）操作利率15个基点至2.5%，分析师普遍预计本月5年期LPR以上下调幅度至少在15个基点。

8月LPR报价公布后，分析师表示，1年期LPR调降幅度小于1年期MLF利率，以及5年期以上LPR维持不变主要是银行出于保持净息差在合理水平的考虑，调整优化房地产信贷政策依然是大的方向。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对界面新闻表示，此次LPR调降幅度不及市场预期。一方面是反映当前国内银行净息差压力较大，另一方面，尽管5年期以上LPR报价不变，但在首套房贷利率政策动态调整机制影响下，不少城市新发放个人首套房贷利率已经明显低于5年期LPR报价基准利率。

“此外，维持5年期LPR报价利率稳定，也有助于避免新、旧房贷利率的利差进一步扩大的潜在负面影响。”他称。

在首套房贷利率政策动态调整机制下，新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。中国人民银行发布的《2023年第二季度中国货币政策执行报告》显示，截至6月末，全部343个城市（地级及以上）中，100个城市下调或取消了首套房贷利率下限。其中，87个城市下调了首套房贷利率下限，较全国下限低10-40个基点，13个城市取消了首套房贷利率下限。从全国看，6月新发放个人房贷利率4.11%，同比下降0.51个百分点。

易居研究院研究总监严跃进认为，虽然此次5年期以上LPR没有下调，但不影响既有的降低房贷利率等工作推进，各地还是可以积极利用“首套房贷利率政策动态调整机制”，推动房贷利率下降。

严跃进还提到，央行、金融监管总局、证监会三部门上周在金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议上表示，调整优化房地产信贷政策。“这也说明房贷政策宽松依然是大方向，各地也依然会有积极的动作，包括降低房贷利率，而且此类降低，无论是增量还是存量的贷款，都有可能进一步下调。”他说。

东方金诚首席宏观分析师王青也表示，本月5年期以上LPR报价按兵不动，很可能意味着监管部门会就“调整优化房地产信贷政策”出台具体的措施，比如更大力度实施首套房贷利率政策动态调整机制、下调二套房贷利率下限等。

“我们也认为，由于5年期以上LPR报价也是除居民房贷之外的其他企业和居民中长期贷款的定价参考，本月5年期以上LPR报价保持不动，也有助于稳定其他中长期贷款利率，进而稳定银行净息差。”王青称。

此外，他还表示，根据存款利率市场化调整机制，存款利率将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR报价为代表的贷款市场利率合理调整。在6月和8月1年期LPR报价下调、以及近期10年期国债收益率持续下行推动下，新一轮存款利率下调过程或将开启。这将缓解银行净息差收窄压力，持续降低实体经济融资成本，并推动银行较快下调存量房贷利率。

记者 王玉

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心周一公布消息称，8月21日，贷款市场报价利率（LPR）1年期为3.45%，较上月调降10个基点，和房贷利率挂钩的5年期以上LPR为4.2％，和上月相同。

5年期以上LPR按兵不动出乎市场意料。8月15日，央行下调1年期中期借贷便利（MLF）操作利率15个基点至2.5%，分析师普遍预计本月5年期LPR以上下调幅度至少在15个基点。

8月LPR报价公布后，分析师表示，1年期LPR调降幅度小于1年期MLF利率，以及5年期以上LPR维持不变主要是银行出于保持净息差在合理水平的考虑，调整优化房地产信贷政策依然是大的方向。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对界面新闻表示，此次LPR调降幅度不及市场预期。一方面是反映当前国内银行净息差压力较大，另一方面，尽管5年期以上LPR报价不变，但在首套房贷利率政策动态调整机制影响下，不少城市新发放个人首套房贷利率已经明显低于5年期LPR报价基准利率。

“此外，维持5年期LPR报价利率稳定，也有助于避免新、旧房贷利率的利差进一步扩大的潜在负面影响。”他称。

在首套房贷利率政策动态调整机制下，新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。中国人民银行发布的《2023年第二季度中国货币政策执行报告》显示，截至6月末，全部343个城市（地级及以上）中，100个城市下调或取消了首套房贷利率下限。其中，87个城市下调了首套房贷利率下限，较全国下限低10-40个基点，13个城市取消了首套房贷利率下限。从全国看，6月新发放个人房贷利率4.11%，同比下降0.51个百分点。

易居研究院研究总监严跃进认为，虽然此次5年期以上LPR没有下调，但不影响既有的降低房贷利率等工作推进，各地还是可以积极利用“首套房贷利率政策动态调整机制”，推动房贷利率下降。

严跃进还提到，央行、金融监管总局、证监会三部门上周在金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议上表示，调整优化房地产信贷政策。“这也说明房贷政策宽松依然是大方向，各地也依然会有积极的动作，包括降低房贷利率，而且此类降低，无论是增量还是存量的贷款，都有可能进一步下调。”他说。

东方金诚首席宏观分析师王青也表示，本月5年期以上LPR报价按兵不动，很可能意味着监管部门会就“调整优化房地产信贷政策”出台具体的措施，比如更大力度实施首套房贷利率政策动态调整机制、下调二套房贷利率下限等。

“我们也认为，由于5年期以上LPR报价也是除居民房贷之外的其他企业和居民中长期贷款的定价参考，本月5年期以上LPR报价保持不动，也有助于稳定其他中长期贷款利率，进而稳定银行净息差。”王青称。

此外，他还表示，根据存款利率市场化调整机制，存款利率将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR报价为代表的贷款市场利率合理调整。在6月和8月1年期LPR报价下调、以及近期10年期国债收益率持续下行推动下，新一轮存款利率下调过程或将开启。这将缓解银行净息差收窄压力，持续降低实体经济融资成本，并推动银行较快下调存量房贷利率。