中國科技融資不再漂洋過海

去年11月5日,中國國家主席習近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式上,宣布將在上海證券交易所設立一個科創板(科技創新板),旨在讓中國科技創新企業留在中國資本市場融資。而在數天前,上海證券交易所的科創板已宣布準備就緒,並正式發布了相關細則。其中,可投資科創板的投資人門檻是,必須擁有至少50萬元人民幣的資產,以及具備2年證券交易經驗,而那些不符合這些條件的中小股民,可以適當性的通過公募基金等產品參與科創板的投資。

恰逢此時,隨著市場預測中美貿易的談判進程將完美收場,中國股市近日開始掀起了層層漲勢。中國上證綜指從去年末的2500點,已上升至近日的3000點,短短在兩個月內累計的漲幅達20%。利好的股市開局預料繼續吸引更多弄潮兒,押註中國資本市場。

證券統計數據顯示,2018年中國資本市場共融資約1.05萬億美元,其中核準了105家企業IPO,完成融資約205億美元,上市公司再融資約1490億美元。中國債券市場的各類債券發行,交易總額達8490億美元,同比增長45%,而並購重組交易金額則達3850億美元,同比增長38%。這體現中國金融市場依然是全球資本的聚焦點之一。

回顧過去幾年,中國政府頻頻叫停中國企業在海外的投資項目,除了是監管中國企業在海外的投資項目,實際上是冀望把中國企業的資金留在中國資本市場。中國此次進行科創板發行,有利於中國投資者分散風險,進行長期價值投資,讓整個中國股市更加有效率,有助於減少類似投資於垃圾股、沒有顯著回報的空殼公司的炒作投機風。同時,肥水不流外人田,擁有巨大潛力和創新科技的中國新秀企業,可以不用到海外市場融資上市,也讓更多中國投資者把資金留在國內,促進中國經濟的可持續發展。

對於中國政府來說,中國資本市場的改革已是背水一戰,中國金融市場必須體現出金融可支撐經濟發展的基本功能。同時,中國證券監督委員會也迎來了一個來自銀行業的新主席,重新翻開過去中國資本市場貪污腐敗,修正監管體系失靈的問題。

對此,面對著大部分急需融資的中國科技企業,中國科創板會否迎來又一輪的系統性風險,這有待投資者進一步研究考察。按照上證所的說法,目前科創板名單上的候選上市企業,基本屬性有存在著創新技術迭代快、企業還未盈利等問題。因此,相對於投資者一般較熟悉的傳統行業,科創板企業在商業糢式的透明度,也將存在極大不確定性風險。

如今中國經濟迫切邁向工業4.0的創新科技強國目標,科創板與試行註冊制的落實,這與中國政府一貫的強調中國實體經濟靠科技的再創新一致。無論如何,科創板將是中國股市留住本土優秀的科技企業,籍此發展具中國特色的新證券監管體系的一場新革命。

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