假期前後雖調整 強美元仍是主題

聖誕和元旦兩大假期令市場進入觀望模式,全球各地市場交投明顯轉淡,各類資產亦出現不同程度的調整或震盪。但這個時候我們還是特別的淡定,因為整個邏輯並沒有改變,那便是11 月的特朗普意外勝選,對於全球市場的影響。

從特朗普勝選以來,全球投資者就刷新了對市場的認知, 美股美匯齊漲,就連代表大家對於經濟前景的指數也顯示尤為樂觀。相信特朗普或將推行雙赤字即財政赤字和貿易赤字,美國或加速升息,用強美元來支撐美國經濟所需。如此來看,強美元是大格局。

不過,聖誕前一周開始,美匯指數逐步收窄升幅,轉為橫向震盪。投資者明顯希望在節前做一個獲利平倉的動作,先鎖定勝利果實,所以有獲利盤壓力,而隨着聖誕節的臨近, 波幅越收越窄。

明年料將強勢上行創新高

聖誕後,波幅逐漸恢復,周二受到經濟數據提振,美元略有反彈,周三更是擴大升幅,103 水平承接有力。不過,預料在2016 年剩下的日子內,美匯指數還將在高位震盪為主, 維持現狀。相信到了2017 年,隨着市場重回人氣,美元還將強勢上行創新高,美元資產將受到最大的關注。

當然,在美元調整之際,非美貨幣得到機會喘息。日圓就在聖誕前連續反彈四日,聖誕後回落。歐元在近期止跌靠穩,暫守1.04 水平。澳元同樣止跌靠穩在0.72 水平附近。人民幣暫時放緩跌勢,但下行壓力仍存,料之後還有下跌空間。匯市近幾日波幅收窄,估計在明年上半年將會是大上落市。

避險情緒在聖誕前一度達到近期低點,但在聖誕後連續走高, 僅12 月27 日和28 日兩天,VIX 就上漲13%。全球債市跌勢有所緩和,美國國債價格罕見上漲,歐元區國債收益率因意大利銀行問題持續發酵而下降,尤其是德國收益率觸及7 周低點。

中國債市亦有所緩和,國海證券蘿蔔章事件取得進展,市場的信任危機和流動性危機暫時得到緩解,國債期貨和現貨價格走高。然而,相信明年債市還將備受壓力。

金價未脫中長線走低格局

避險情緒加上美元高位整理,受惠貴金屬,出現一定幅度的反彈。金價連續小幅上漲,日線技術指標改善,短線靠穩築底向上行,目前向1,150 美元前進,挑戰20 日線阻力。隨着買盤力量的增加,市場氣氛有所轉變,短期內金價還將進一步得到支持,不過,這並不改變中長線的下行格局。白銀跟隨黃金的走勢,站上16 美元一線。倒是油價持續受惠油組國減產協議而走高,一改以往美元和油價的負相關關係。

大體上,美股在假期前一周開始放慢上漲的步伐,主要在高位整理。聖誕後的第一日,三大股指普漲,納指收創新高。不過,第二日美股便普遍下跌。道指超跌百點,離兩萬點的目標漸行漸遠。標普創11 周來最大單日跌幅。歐洲股市倒是強勁,市場整體交投仍偏淡,反映投資者對新年有所謹慎。

相比之下,香港股市在假期前連跌兩周,失守去年收市位置,復市後雖出現反彈,但升幅有限。而中國並沒有聖誕假期,股市持續疲弱,市場資金面非常緊張,局部熱點不持續, 賺錢效應不明,人民幣受壓的情況還在繼續。如今看來,明年強美元主題,才剛開始,短期內各資產價格的小行情,未足以改變大趨勢。

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