呵护市场流动性 央行开展14天期逆回购操作

9月23日，央行重启14天期逆回购操作呵护市场流动性，并明确14天期逆回购操作利率为7天期逆回购操作利率加15个基点。

业内人士认为，此举有助于稳定市场流动性。随着国庆节假期临近，叠加月底季末等短期扰动因素，金融机构对14天期流动性的需求有所增加。央行此次操作基本符合惯例，可灵活应对、平抑短期资金面波动。

强化7天期逆回购定价锚

央行昨日公告称，为维护季末银行体系流动性合理充裕，以固定利率、数量招标方式开展了1601亿元7天期和745亿元14天期逆回购操作。其中，公开市场14天期逆回购操作利率为公开市场7天期逆回购操作利率加15个基点。7天期中标利率为1.7%，14天期中标利率为1.85%。

这是央行时隔数月重启14天期逆回购操作，下降了10个基点。上一次是在2月9日，操作利率为1.95%。此次调整利率，则是对此前7天期逆回购操作利率的补充调整。央行于7月22日将公开市场7天期逆回购操作利率由1.8%调整为1.7%。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为：“从往年来看，在国庆节假期前开展14天期逆回购操作，不仅有助于维护季末银行体系流动性合理充裕，也有助于通过这种方式维护国庆节假期流动性合理充裕。与此同时，通过数量招标的方式实现流动性精准投放，也提高了货币政策调控的精准性。”

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟认为，此次操作进一步强化了7天期逆回购操作利率市场之锚的角色定位。同时，通过明示加点操作幅度，在价的方面为14天期利率指明了政策导向、引导了市场预期、平滑了利率波动，也有利于在量的方面实现流动性调节向实向细、资金面操作收放有序、流动性松紧得宜。

10月资金面有望保持合理充裕

业内人士认为，10月资金面有望保持合理充裕，运行平稳。市场对降准仍有预期，为呵护资金面，央行或将及时有效地开展流动性调节。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析称：一方面，有季节性和政府债券供给增加因素；另一方面，宏观政策有望进一步加力。

浙商证券固定收益首席分析师覃汉认为，若不降准，未来一周政府债缴款、逆回购到期量均相对较高，对应资金面对央行的依赖性会增加。同时，临近跨季，资金利率和分层也有走高风险。“降准或开展大量MLF操作，利好大行资金中长期资金补充，或对其融出能力有一定支撑，这对资金面是一个利好。”覃汉说。

（张欣然）