图片来源：界面新闻/匡达
界面新闻记者 |
作为550亿市值的AI算力龙头和曾经的“翻倍牛股”，浪潮信息（000977.SZ）今年上半年净利“腰斩”，扣除非经常性损益的净利润仅1000万元左右。
8月25日晚间，浪潮信息披露的半年报显示，2023年上半年实现营业收入247.98亿元，同比下降28.85%；归属于上市公司股东的净利润3.25亿元，同比下降65.91%，而扣非后的净利润只有1087.20万元，较去年同期骤降98.70%。
与此同时，浪潮信息拟公开发行规模不超过30亿元（含30亿元）的公司债，用于包括偿还有息债务、补充营运资金、投资并购、研发以及项目建设等。
从二级市场来看，8月25日，浪潮信息股价低开低走并在尾盘封住跌停，截至收盘时报37.44元/股，较6月份创下的66.04元/股的高点，累计跌幅达43.46%。
6月20日，浪潮信息触及66.04元/股历史高点，市值接近千亿。来源：Choice
借ChatGPT火爆出圈
公开资料显示，浪潮信息是全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，拥有8个研发中心、10个生产基地、26个分支机构，业务遍及120多个国家和地区。公司控股股东为浪潮集团有限公司，持股比例32.77%。
根据Gartner、IDC发布的最新数据，浪潮信息服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列：2023年Q1，服务器继续保持中国第一；存储装机容量位列全球前三、中国第一；2022年，人工智能服务器连续三年全球第一，连续六年保持中国第一；2022年，边缘服务器市占率54.7%，连续三年保持中国第一。
值得一提的是，随着今年年初ChatGPT火爆出圈，相关概念被市场热炒，集ChatGPT、AI算力龙头概念于一身的浪潮信息一度成为市场最受追捧的宠儿。
针对旗下开发的相关应用和自身具备的AI算力，浪潮信息频繁且高调地与投资者互动，一度引发监管关注。在回应深交所关注函时，浪潮信息“收敛”措辞，坦言相关应用与ChatGPT存在差距，且尚未产生实际收入；存在单机性能提升不及预期的风险；从技术突破到真正实现大规模应用落地还存在较大不确定性，存在下游客户需求及公司市场拓展不及预期的风险。
不过，这依然无法阻挡浪潮信息股价轻松翻倍（2022年12月30日收盘价21.46元/股），今年6月20日一度触及66.04元/股历史高点（前复权），市值接近千亿元大关。
然而经过一番爆炒，浪潮信息股价开始迅速回落，短短两个月内市值蒸发超过420亿元。而恰恰是在这波“过山车”行情中，浪潮信息控股股东浪潮集团及其一致行动人浪潮软件科技有限公司踩着“历史高点”进行了大幅减持。
6月5日至6月19日，浪潮集团及其一致行动人通过可交债券换股减持了3151.33万股，占公司总股本的2.14%。
与此同时，浪潮信息的高管也在进行减持。据浪潮信息6月15日发布的公告显示，公司副总经理、董事会秘书、财务总监吴龙以及副总经理公维锋、黄家明拟合计减持公司不超过16.42万股，占公司总股本的比例为0.0112%。
截至7月18日，公维锋通过集中竞价的方式共减持公司股份54010股，占公司总股本0.0037%。截至7月25日，吴龙通过集中竞价的方式共减持公司股份54010股，占公司总股本0.0037%；黄家明通过集中竞价的方式共减持公司股份56156股，占公司总股本0.0038%，减持均价在41-48元之间。
一度近千亿市值的浪潮信息上半年通过经营活动产生的净利润不过只有1000余万元。来源：同花顺
扣非净利润仅1000余万
那么，作为全球前列的AI算力龙头，乘着ChatGPT的东风，浪潮信息今年上半年业绩为何不增反降？
根据浪潮信息在业绩预告中给出的解释，“今年上半年，受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响，公司营业收入出现下滑，经初步测算，预计2023年上半年营业收入同比下降30%左右，导致公司业绩出现同比下降”。
不过，针对反映企业经营盈利状况的扣非净利润同比骤降98.70%，以及归母净利润与扣非净利润差异较大的原因，浪潮信息在半年报中并未作进一步说明。
界面新闻注意到，在非经常性损益项目中，浪潮信息上半年计入当期损益的政府补助高达3.16亿元。也就是说，如果净利润扣除该部分收益，一度近千亿市值、年营业收入近700亿元的浪潮信息，上半年通过经营活动产生的净利润不过只有1000余万元。作为“全球领先的服务器厂商”、“AI算力龙头”，这样的数据似乎难以与之匹配。
浪潮信息上半年计入当期损益的政府补助高达3.16亿元。来源：浪潮信息半年报
“服务器及部件”的毛利率近年来一直在11%左右徘徊。来源：浪潮信息半年报
具体分产品来看，“服务器及部件”依旧是浪潮信息的核心业务，今年上半年实现营收244.99亿元，同比去年下降29.03%，占公司营业收入的比重仍高达98.80%。
在毛利率方面，“服务器及部件”的毛利率为11.30%，同比下降0.80%，近年来一直在11%左右徘徊。在毛利率处于低位的背景下，浪潮信息近年来的净利润率一直处于3%左右，今年上半年甚至进一步降低至1.26%。（数据来源：同花顺）
民生证券研报认为，浪潮信息二季度业绩承压，一方面受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响；另一方面，受到宏观环境的影响下游客户对于通用服务器采购的支出承压。
此外，报告期内，浪潮信息投资活动产生的现金流量净额为-4.37亿元，同比去年的2.27亿元下降292.14%，主要系申赎理财产品净额较上年减少所致。
尽管业绩承压，但浪潮信息仍在半年报中表示，2023年公司持续聚焦云计算、大数据、人工智能为代表的智慧计算，坚持“开放、融合、敏捷”策略，在研发、生产、交付、服务模式等方面持续创新，各项业务保持快速增长势头。
“服务器及部件”的毛利率变化。来源：Choice
被“芯片”卡脖子
值得一提的是，在公司业务发展可能面临的主要风险中，浪潮信息在2022年年报中便首次明确提出“供应链风险”。
在此次披露的半年报中，浪潮信息重申，目前国内服务器行业原材料以进口为主，虽然目前供应相对稳定，但在目前国际贸易摩擦加剧、地缘政治越发复杂的背景下，我国服务器生产商将面临核心零部件供应风险。
“公司服务器产品的主要原材料包括CPU、GPU、硬盘、内存等，受行业长期所形成的供应链生态环境影响，本行业服务器生产商所使用的核心零部件的供应商集中度较高，如果核心零部件供应发生重大变化，将对公司经营造成一定影响。”浪潮信息称。
当地时间3月2日，美国商务部发布公告，将28个中国实体列入实体清单，包括第四范式、香港华大基因科技服务有限公司、浪潮集团、龙芯中科、盛科通信等。 导致浪潮信息股价全天一字跌停，单日市值蒸发超63亿元。
从供应商信息来看，2022年公司对第一大供应商英特尔的采购比例进一步降低。
2022年，公司前五大供应商合计采购金额259.57亿元，较2021年的389.70亿元减少33.39%，占年度采购总额的比例也由2021年的54.82%降至47.83%。其中，仅对第一大供应商的采购额就由169.42亿元降至76.92亿元，降幅超过50%。
有分析认为，浪潮信息上游是英特尔等国际巨头，下游则是腾讯、阿里等互联网巨头，被卡在中游的服务器厂商处于产业链的价值底层，议价能力较弱。
结合浪潮信息此次披露的半年报来看，进一步印证了GPU及相关专用芯片对于公司经营业务的“拿捏”。报告期内，公司营业成本219.71亿元，较去年同比下降28.10%，几乎与营收下降幅度相当，主要原因在于“专用芯片供应紧张等因素影响所致”。
长期借款大幅增加
界面新闻注意到，在披露半年报的同时，浪潮信息还抛出了一份规模30亿元的融资计划。公告显示，浪潮信息拟面向专业投资者公开发行不超过30亿元（含 30 亿元）的公司债券，可一次发行或分期发行，期限不超过3年（含3年）。尚需提交公司2023年第二次临时股东大会审议通过。
浪潮信息表示，此次发债用于包括偿还有息债务、补充营运资金、投资并购、研发以及项目建设等，有助于进一步拓宽公司融资渠道，优化公司现有融资结构，满足公司中长期资金需求。
从财务状况来看，浪潮信息的流动资产合计447.35亿元，其中包括100.16亿元的货币资金，122.69亿元的应收账款以及200.05亿元的存货。
负债方面，公司流动负债合计199.15亿元，包括30.02亿元短期借款，98.48亿元应付账款以及17.59亿元合同负债。其中短期借款反而较年初的49.54亿元大幅下降，而长期借款则由年初的42.22亿元增加至99.72亿元，其中信用借款由32.62亿元增加至90.12亿元。
业绩承压的同时，浪潮信息还经历了一轮“换帅”。
7月17日晚，浪潮信息发布公告称，公司董事长、中国工程院院士王恩东申请辞去公司相关职务。副董事长、总经理彭震成为了浪潮信息新的掌舵者。
8月25日，浪潮信息发布公告称，经董事会审议通过，现任浪潮信息副董事长、首席技术官胡雷钧将接替彭震担任总经理，彭震将继续担任董事长一职。
图片来源：界面新闻/匡达
界面新闻记者 |
作为550亿市值的AI算力龙头和曾经的“翻倍牛股”，浪潮信息（000977.SZ）今年上半年净利“腰斩”，扣除非经常性损益的净利润仅1000万元左右。
8月25日晚间，浪潮信息披露的半年报显示，2023年上半年实现营业收入247.98亿元，同比下降28.85%；归属于上市公司股东的净利润3.25亿元，同比下降65.91%，而扣非后的净利润只有1087.20万元，较去年同期骤降98.70%。
与此同时，浪潮信息拟公开发行规模不超过30亿元（含30亿元）的公司债，用于包括偿还有息债务、补充营运资金、投资并购、研发以及项目建设等。
从二级市场来看，8月25日，浪潮信息股价低开低走并在尾盘封住跌停，截至收盘时报37.44元/股，较6月份创下的66.04元/股的高点，累计跌幅达43.46%。
6月20日，浪潮信息触及66.04元/股历史高点，市值接近千亿。来源：Choice
借ChatGPT火爆出圈
公开资料显示，浪潮信息是全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，拥有8个研发中心、10个生产基地、26个分支机构，业务遍及120多个国家和地区。公司控股股东为浪潮集团有限公司，持股比例32.77%。
根据Gartner、IDC发布的最新数据，浪潮信息服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列：2023年Q1，服务器继续保持中国第一；存储装机容量位列全球前三、中国第一；2022年，人工智能服务器连续三年全球第一，连续六年保持中国第一；2022年，边缘服务器市占率54.7%，连续三年保持中国第一。
值得一提的是，随着今年年初ChatGPT火爆出圈，相关概念被市场热炒，集ChatGPT、AI算力龙头概念于一身的浪潮信息一度成为市场最受追捧的宠儿。
针对旗下开发的相关应用和自身具备的AI算力，浪潮信息频繁且高调地与投资者互动，一度引发监管关注。在回应深交所关注函时，浪潮信息“收敛”措辞，坦言相关应用与ChatGPT存在差距，且尚未产生实际收入；存在单机性能提升不及预期的风险；从技术突破到真正实现大规模应用落地还存在较大不确定性，存在下游客户需求及公司市场拓展不及预期的风险。
不过，这依然无法阻挡浪潮信息股价轻松翻倍（2022年12月30日收盘价21.46元/股），今年6月20日一度触及66.04元/股历史高点（前复权），市值接近千亿元大关。
然而经过一番爆炒，浪潮信息股价开始迅速回落，短短两个月内市值蒸发超过420亿元。而恰恰是在这波“过山车”行情中，浪潮信息控股股东浪潮集团及其一致行动人浪潮软件科技有限公司踩着“历史高点”进行了大幅减持。
6月5日至6月19日，浪潮集团及其一致行动人通过可交债券换股减持了3151.33万股，占公司总股本的2.14%。
与此同时，浪潮信息的高管也在进行减持。据浪潮信息6月15日发布的公告显示，公司副总经理、董事会秘书、财务总监吴龙以及副总经理公维锋、黄家明拟合计减持公司不超过16.42万股，占公司总股本的比例为0.0112%。
截至7月18日，公维锋通过集中竞价的方式共减持公司股份54010股，占公司总股本0.0037%。截至7月25日，吴龙通过集中竞价的方式共减持公司股份54010股，占公司总股本0.0037%；黄家明通过集中竞价的方式共减持公司股份56156股，占公司总股本0.0038%，减持均价在41-48元之间。
一度近千亿市值的浪潮信息上半年通过经营活动产生的净利润不过只有1000余万元。来源：同花顺
扣非净利润仅1000余万
那么，作为全球前列的AI算力龙头，乘着ChatGPT的东风，浪潮信息今年上半年业绩为何不增反降？
根据浪潮信息在业绩预告中给出的解释，“今年上半年，受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响，公司营业收入出现下滑，经初步测算，预计2023年上半年营业收入同比下降30%左右，导致公司业绩出现同比下降”。
不过，针对反映企业经营盈利状况的扣非净利润同比骤降98.70%，以及归母净利润与扣非净利润差异较大的原因，浪潮信息在半年报中并未作进一步说明。
界面新闻注意到，在非经常性损益项目中，浪潮信息上半年计入当期损益的政府补助高达3.16亿元。也就是说，如果净利润扣除该部分收益，一度近千亿市值、年营业收入近700亿元的浪潮信息，上半年通过经营活动产生的净利润不过只有1000余万元。作为“全球领先的服务器厂商”、“AI算力龙头”，这样的数据似乎难以与之匹配。
浪潮信息上半年计入当期损益的政府补助高达3.16亿元。来源：浪潮信息半年报
“服务器及部件”的毛利率近年来一直在11%左右徘徊。来源：浪潮信息半年报
具体分产品来看，“服务器及部件”依旧是浪潮信息的核心业务，今年上半年实现营收244.99亿元，同比去年下降29.03%，占公司营业收入的比重仍高达98.80%。
在毛利率方面，“服务器及部件”的毛利率为11.30%，同比下降0.80%，近年来一直在11%左右徘徊。在毛利率处于低位的背景下，浪潮信息近年来的净利润率一直处于3%左右，今年上半年甚至进一步降低至1.26%。（数据来源：同花顺）
民生证券研报认为，浪潮信息二季度业绩承压，一方面受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响；另一方面，受到宏观环境的影响下游客户对于通用服务器采购的支出承压。
此外，报告期内，浪潮信息投资活动产生的现金流量净额为-4.37亿元，同比去年的2.27亿元下降292.14%，主要系申赎理财产品净额较上年减少所致。
尽管业绩承压，但浪潮信息仍在半年报中表示，2023年公司持续聚焦云计算、大数据、人工智能为代表的智慧计算，坚持“开放、融合、敏捷”策略，在研发、生产、交付、服务模式等方面持续创新，各项业务保持快速增长势头。
“服务器及部件”的毛利率变化。来源：Choice
被“芯片”卡脖子
值得一提的是，在公司业务发展可能面临的主要风险中，浪潮信息在2022年年报中便首次明确提出“供应链风险”。
在此次披露的半年报中，浪潮信息重申，目前国内服务器行业原材料以进口为主，虽然目前供应相对稳定，但在目前国际贸易摩擦加剧、地缘政治越发复杂的背景下，我国服务器生产商将面临核心零部件供应风险。
“公司服务器产品的主要原材料包括CPU、GPU、硬盘、内存等，受行业长期所形成的供应链生态环境影响，本行业服务器生产商所使用的核心零部件的供应商集中度较高，如果核心零部件供应发生重大变化，将对公司经营造成一定影响。”浪潮信息称。
当地时间3月2日，美国商务部发布公告，将28个中国实体列入实体清单，包括第四范式、香港华大基因科技服务有限公司、浪潮集团、龙芯中科、盛科通信等。 导致浪潮信息股价全天一字跌停，单日市值蒸发超63亿元。
从供应商信息来看，2022年公司对第一大供应商英特尔的采购比例进一步降低。
2022年，公司前五大供应商合计采购金额259.57亿元，较2021年的389.70亿元减少33.39%，占年度采购总额的比例也由2021年的54.82%降至47.83%。其中，仅对第一大供应商的采购额就由169.42亿元降至76.92亿元，降幅超过50%。
有分析认为，浪潮信息上游是英特尔等国际巨头，下游则是腾讯、阿里等互联网巨头，被卡在中游的服务器厂商处于产业链的价值底层，议价能力较弱。
结合浪潮信息此次披露的半年报来看，进一步印证了GPU及相关专用芯片对于公司经营业务的“拿捏”。报告期内，公司营业成本219.71亿元，较去年同比下降28.10%，几乎与营收下降幅度相当，主要原因在于“专用芯片供应紧张等因素影响所致”。
长期借款大幅增加
界面新闻注意到，在披露半年报的同时，浪潮信息还抛出了一份规模30亿元的融资计划。公告显示，浪潮信息拟面向专业投资者公开发行不超过30亿元（含 30 亿元）的公司债券，可一次发行或分期发行，期限不超过3年（含3年）。尚需提交公司2023年第二次临时股东大会审议通过。
浪潮信息表示，此次发债用于包括偿还有息债务、补充营运资金、投资并购、研发以及项目建设等，有助于进一步拓宽公司融资渠道，优化公司现有融资结构，满足公司中长期资金需求。
从财务状况来看，浪潮信息的流动资产合计447.35亿元，其中包括100.16亿元的货币资金，122.69亿元的应收账款以及200.05亿元的存货。
负债方面，公司流动负债合计199.15亿元，包括30.02亿元短期借款，98.48亿元应付账款以及17.59亿元合同负债。其中短期借款反而较年初的49.54亿元大幅下降，而长期借款则由年初的42.22亿元增加至99.72亿元，其中信用借款由32.62亿元增加至90.12亿元。
业绩承压的同时，浪潮信息还经历了一轮“换帅”。
7月17日晚，浪潮信息发布公告称，公司董事长、中国工程院院士王恩东申请辞去公司相关职务。副董事长、总经理彭震成为了浪潮信息新的掌舵者。
8月25日，浪潮信息发布公告称，经董事会审议通过，现任浪潮信息副董事长、首席技术官胡雷钧将接替彭震担任总经理，彭震将继续担任董事长一职。
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