2023年8月7日，港股惠陶集团（08238.HK）闪崩97.36%。（视觉中国/图）
一只名不见经传的股票成为股民热议话题。
2023年8月7日，港股惠陶集团（08238.HK）开盘便陡然下跌，截至收盘，闪崩97.36%，最终收报0.1港元/股，换手率高达80.01%。
惠陶集团还是港股年内涨幅最高的股票之一。2023年年初至8月4日收盘，惠陶集团累计涨幅超过35倍，最高至3.86港元/股。此前，它常年低于0.2港元/股，换手率也不高，未被纳入港股通。
从快速拉升到极速下跌，惠陶集团发生了什么？
低价配售，高位出货
CCASS（联交所中央结算及交收系统）数据显示，在惠陶集团股价闪崩的前一个交易日（2023年8月4日），143个金融机构对该公司持股比例高达99.93%，前5位合计持有82.84%。
CCASS显示的是券商持股量，其中可能包含了大股东通过券商进行交易所持有的股份，意味着股权高度集中。
南方周末记者发现，惠陶集团总是先用极低的价格配股，加上股权集中度高，随后股价大涨，大股东高位套现，之后股价崩溃。
2022年3月3日，惠陶国际进行一场新股配售，将8640万股新股按每股0.09港元的价格配售给不少于六名承配人。
大股东创源国际有限公司（下称创源国际）在配股前的持股高达74.08%（配股后降至61.73%），剩余25.92%的公众持股勉强满足联交所创业板公众最低持股量要求。
2023年4月3日，惠陶集团发布公告称，又完成一次新股配售，每股配售价格0.14港元，占公司配售完成后已发行股本约16.67%。
惠陶集团的股价就此开始拉升。并从5月23日（报收0.45港元/股）之后进入多日连涨，股价涨幅明显，一直升至8月4日最高点3.79港元/股。
在此之后，大股东频频减持。
5月24日，惠陶集团大股东创源国际以0.2港元/股的价格出售1.8亿股，持股比例从51.44%减持至22.51%。
同日，一位名为MUHAMMAD SHAIFADILA BINTI的自然人以0.2港元/股接盘了上述1.8亿股，持股比例为28.93%。
此后，上述自然人在惠陶集团股价1.53港元/股、2.153港元/股、2.37港元/股和2.6港元/股的高位抛售股票，最终减持至6.33%，累计套现超过2亿港元。
南方周末记者无法通过公开信息查到MUHAMMAD SHAIFADILA BINTI的相关资料。
创源国际也先后在惠陶集团2.3港元/股和2.3889港元/股的高位减持，累计出售1.856亿股，套现近5000万港元，持股比例由51.44%降至目前的21.61%。
不过，也有资本市场人士对南方周末记者表示，港股现在基本上都是机构投资人，股价闪崩跟港股交易制度有关。“T+0没有涨跌幅限制，有完整的做空机制。”
南方周末记者就股价异动原因，通过电话和邮件约访惠陶集团，截至发稿，未获回复。
业绩惨淡
2015年2月16日，惠陶集团以配售形式在香港联交所创业板上市，主营印刷媒体业务。
其上市资料显示，惠陶集团当时拥有2份双周刊《名车站》及《名车站睇楼站生活站赠阅版》、2份二合一月刊《揾车快报/购物王》及《揾车专线/购物专赠阅版》、1份双月刊《宠物买家》及1份季刊《流行季节》。
这些刊物使用广告客户提供的资料作为杂志内容，而非自行采编，在香港数百个便利店和报摊销售，相关免费赠阅版在超过1000个香港地点（包括加油站、足浴店、发型屋、咖啡店、停车场等）派发。
截至2014年8月31日，该公司营业额1590.85万港元，税前净利润为515.05万港元，广告占公司总收入超过95%，员工仅有10名（不包括2名执行董事）。
8年过去，惠陶集团的主营业务和业绩均变化不大。
据2022年年报，惠陶集团较上市时多运营了两份澳门刊物《力报》和《游澳假期》，停止刊发《宠物买家》及《流行季节》，并新增户外广告业务和展览及贸易展览业务。该公司总雇员人数共27名（不包括董事）。
惠陶集团2022年收益为3464.5万港元，同比下降43.32%，税前净利润为1003万港元，同比下降56.18%，刊物及广告收益占比总收入超过96%。
2023年5月15日，惠陶集团发布一季报，业绩持续走低。截至2023年3月31日，公司收益220.8万港元，同比减少73.69%。
管理层将业绩不好归因于澳门酒店、旅游业及博彩业不佳，广告需求受到严重打击，且持续时间超出预期。
消息面上，5月12日，惠陶集团发布公告称，该公司决定在香港开发有关快速消费品的销售业务，包括但不限于传统中医药以及美容及化妆品，预期将与集团现有广告业务创造协同效应，并使业务及产品组合多元化。
两度卖身
惠陶集团并不是首次经历如此大幅度的股价异动。
该公司曾于2015年2月-6月，持续拉升股价4个月，于2015年6月8日到达顶峰15港元/股。
此后，惠陶集团股价开始下跌。当时已有不少投资者在股吧中评论该股“壳味浓厚”。
2018年2月13日，惠陶集团的控股方变为基爵国际有限公司及其一致行动人。
惠陶集团公告显示，基爵国际有限公司及其一致行动人持股84.7%，其中有约40.7%为直接收购惠陶集团持股所得，作价约2.03亿港元（0.05781港元/股）。
收购后的2018年2月23日，惠陶集团股价飞涨至2.52港元/股，到达2015年8月中旬以来的最高点。
据上述公告，基爵国际是英属处女群岛注册成立的有限公司，由惠陶集团执行董事邓有声全资拥有。
此次收购完成后，公众持股仅余15.3%，不符合港股创业板公众持股量不低于25%的规定。这一情况近5个月后才得到改善。
据惠陶集团2018年7月12日的公告，公众持股量恢复至25.21%。基爵国际通过配售代理向不少于6名承配人配售4亿股（占总发行股本4.63%），每股配售价为0.04港元。
而在上述公告发出前五个交易日（包括7月12日），惠陶集团平均股价为1.136港元/股，远高于配股价格。上述承配人是谁也没有披露。
此后，惠陶集团的股价一泻千里，一直在低于1港元/股的区间震荡，并在2019年开年后跌至0.5港元/股以下。
根据港股创业板的上市规则，如果公司股价接近0.01港元/股或9995港元/股的极点，则可能需要改变交易方式或进行股份合并或拆分。
2019年1月16日，惠陶集团发布《建议股份合并》公告，并在之后的2月18日进行股份合并，合并后，每股面值为0.02港元，已发行普通股数目变为4.32亿股。
然而，股份合并未对惠陶集团股价带来正面影响，股价长期在0.5港元/股以下震荡。
2019年9月2日，惠陶集团再度卖身。
现在的大股东创源国际向惠陶集团收购了其74%的股份，作价3525万港元（约0.1103港元/股）。这个价格比惠陶集团在公告发出前五个交易日的平均收盘价0.231港元/股折价52.2%。
上述公告显示，创源国际是一间在英属处女群岛注册成立的有限公司，由吕文华全资拥有。吕文华亦是港股上市公司太阳国际（08029.HK）的执行董事。
太阳国际曾是“亚洲赌王”周焯华控股公司，2014年12月14日改名为帝国金融集团。据其官网介绍，帝国金融集团在香港经营多元化的金融业务，包括证券及期货交易、企业配售、财务信贷融资及资产管理等。
卖身后的惠陶集团股价并未止跌回升。
2020年9月8日，惠陶集团发布公告称，港股创业板上市覆核委员会认为，公司未能维持足够程度的业务运作或持有足够价值的有形资产/或具有足够潜在价值的无形资产以向联交所证明其可继续上市，所以决定对惠陶集团停盘。
直到2021年11月3日，惠陶集团才恢复交易。
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