消费者依赖储蓄抵消通胀影响

05/28/2022

美东时间5月27日周五，美国经济分析局BEA数据显示，美国4月个人储蓄率（占可支配收入的比率）从3月下调后的5%下滑至4.4%，创2008年9月份以来新低，凸显出高通胀问题对消费者开支意愿的冲击，这也意味着许多美国人正在动用他们的储蓄来抵消通胀带来的成本增加。

美国商务部本周四最新的数据同样显示，美国4月PCE物价指数同比增长6.3%，美联储决策者最关注的指标核心PCE物价指数同比增长4.9%，虽然这两项指标均有所回落，但美国4月个人收入环比增长0.4%，个人消费支出（PCE）环比增长0.9%，最终导致美国储蓄率暴跌至4.4%，创下14年新低。

从下图可见，4月已经是美国个人收入连续第7个月增长，其中营部门工人工资同比增长12.7%，低于3月份的14.0%，而政府工人工资同比增长5.6%，低于3月份的5.7%。

按照年度增长计算，美国个人收入年增长为2.6%，支出增长虽然放缓至9.2%，但实际个人支出的回升最终指向美国储蓄率的暴跌。

4月份的报告显示，消费者在商品和服务上的消费都很活跃，高通胀率和消费模式的变化导致零售商的前景喜忧参半，而休闲和旅游行业的需求却更加强劲。

具体分项来看，汽车及其零部件消费环比年化增长30.6%，食品服务和住宿消费环比年化增长23.8%，住房和公用事业消费环比年化增长22.7%，值得注意的是，汽油和其他能源产品消费环比年化下跌26.9%。

从零售企业近期发布的财报表现来看同样印证了美国面临的历史性通胀，塔吉特Target和沃尔玛等大型零售商利润受到通胀挤压，百思买也调低了预期，不过折扣零售商Dollar General和Dollar Tree报告的盈利超出预期。

此外，周五Verasight发布的另一份报告显示，5月份美国消费者情绪跌至十年来的新低，年轻的美国人可能是最有弹性的，Z世代和千禧一代比他们的年长者更有可能在今年夏天旅行。