央行抑制通膨面临更大挑战

04/23/2022

在美国联准会（Fed）即将加速升息之际，全球金融市场的通膨预期已经衝到几十年来高点，显示各国央行抑制通膨的工作将备受挑战。

Fed与欧洲央行（ECB）决策官员本周相继表示，将采取行动以抑制通膨，公债市场的卖压却益发沈重，显示央行官员表态仍不足以抑制长期通膨预期上升，令央行益发担忧通膨将进入“自我强化”的阶段。

长期通膨预期的美国10年均衡通膨率，22日盘中攀升到3.08%，达到20年来高点，这代表市场对未来10年的年均通膨率预期远超过2%目标；而且从2027-2032年期的通膨率预期，也达到2.84%。换言之，市场预期Fed的紧缩行动无法使通膨回到目标。

即使如此，Fed主席鲍尔仍不认为有必要将利率升到足以引发衰退的水准，才能使通膨率回降到2%；他并表示，使经济达成“软着陆”，仍是Fed的目标。但鲍尔的说法，使一些投资人怀疑Fed有可能容忍通膨率居高更久。

市场通膨预期之所以偏高，部分是反映目前美国消费者物价指数（CPI）比去年同期猛升8.5%。

欧洲情况也类似。市场预期未来5年／5年的年均通膨率为2.45%。ECB总裁拉加德表示，ECB不会像Fed那样快速紧缩。但最近ECB其他决策官员的谈话，已使市场预期ECB可能提前紧缩。副总裁戴金多斯本周表示，ECB可能最早在7月就开始升息。