美国联准会（Fed）周三（20日）公布的褐皮书显示，美国经济从2月中旬至4月初以温和速度扩张，高通货膨胀和劳力短缺对企业的影响几乎没有得到缓解。
报告指出，来自美国企业的事证显示，虽然通膨很高、供应链受损，美国经济由于新冠病例下降获得提振，仍然保持韧性。Fed正准备加速收紧借贷成本稳定经济，通膨与供应链问题没有出现缓解迹象。
联准会说，通膨持续令人担忧，从劳动力到商品，需求仍然远远超过供给。中国大陆最近为防疫实施的封控措施，以及俄罗斯入侵乌克兰导致的食品和能源成本飙升，让情势更差。“供应链积压，劳动力市场紧缩以及投入成本上升，继续对企业满足需求的能力构成挑战。近期地缘政治局势的发展和价格上涨带来的不确定性，为成长前景再添给阴霾。”
联准会这份褐皮书的调查截止于4月11日，在12个联准银行所属区域内进行。
路透报导，今年3月，联准会三年来首次升息，但利率仍处于低水准，目前利率区间在0.25%到0.5%。预期Fed在5月3到4日召开政策会议时，将会升息0.5个百分点（2码），并在年底前持续升息，以积极遏制通膨高涨。美国3月消费者通膨上升至8.5%，为1981年以来的最高水平。
Fed也可能在5月会议上决定开始缩减资产负债表。新冠大流行期间，为保持借贷成本低廉，联准会大举购买资产，目前表上持有的美债和不动产贷款抵押证券（MBS）已猛增至约8.5兆美元。
Fed褐皮书指出，以目前的情况，多数企业能够迅速将提高的投入成本转嫁出去，多数地区预计未来几个月价格压力将持续；少数地区的企业联络人表示，由于价格上涨，销售减少。
劳动市场方面，褐皮书说，儘管对大多数工人来说，薪资增速赶不上通膨，但薪资成长以健康的速度增长。美国的职缺仍接近歷史高点，失业率处于3.6%的两年低点。“许多企业报告人员流动率很高，员工离职寻求更高薪资、更灵活的工作安排。”
由于一些“无牵挂”工作者乐于频繁跳槽，推动了薪资强劲增长。不过，部分联络人回报，有初步迹象显示，薪资强劲增长的步伐开始放缓。
褐皮书的调查发现，各种需求与房市交易都相当热络，南达科他州一位住宅房地产行业的联络繫人告诉明尼亚波利联准银行，“状况远算不上良好的房产可以都在24小时内售出，根本无需在交易市场上挂牌。”圣路易联准银行则是报告，一位拖车製造业联络人表示，“如果有工人，他们的销售额可以倍翻。”
有些区域已有迹象反映Fed升息将带来的金融紧缩，例如费城联准银行就回报，随着成本上升，许多客户正转向更小、更便宜的房屋。
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