联准会(Fed)即将于5月4日做出新的政策决定，官员们近日频繁发表鹰派言论。Marketfield资产管理公司CEO夏尔(Michael Shaoul)表示，市场预测通膨甚至达到“荒谬程度”，但他认为通膨因素早已被交易员们计入资产价格。
他指出，“我们对通膨数据和市场反应都不感到意外。”“大多数投资人和投资顾问可能都认为，最近几周他们已经对原本预期做出很大程度调整，因此没有必要反应过度。”
通膨数据是Fed 5月会议前的重要数据。美国3月CPI再创1981年以来最大涨幅，强化了Fed大幅升息的预期。由于剔除食品和能源的核心CPI低于预期，推动美股上涨。而3月PPI年增率也超出预期大幅上扬，而美股继续走升，短期美债殖利率再次下滑，因多数投资人认为通膨已见顶。
Interactive Brokers LLC首席策略师索斯尼克(Steve Sosnick)表示，“如果事先告诉你，CPI和PPI将连续数月超出预期，而且都达到几十年未见的水平，你还会预测美债殖利率会大幅回落、美股会上涨吗？”
可以肯定的是，并非所有人都觉得这些最新的数据可以让他们降低预期，华尔街某些分析师警告客户不要被疲软的数据所愚弄。
以哈里斯(Ethan Harris)为首的美商银经济学者在报告中指出：“关注传统核心CPI指标是错误的。”“这种方法的问题在于，根据获得的数据，你几乎可以得出任何你想要的数字。”
Comerica Wealth Management投资长林奇(John Lynch)表示，过去几年美股两大主要推动力：Fed的宽鬆和偏低的CPI，现在反而成为打压获利率和估值的重要角色。
他说，“持续性的通膨压力可能会继续打压投资人信心。”“我们继续看好价值型和周期性类股，并认为随着企业和投资人适应这些变化，更积极主动的策略将胜过被动策略。”
“逢低买入”观念在本周带动了周期性类股。根据《彭博》彙编的统计，半导体ETF本周约净流入17亿元；今年以来则已募集约78亿元，大约相当于过去2年的总和。资金流入半导体行业，凸显出投资人相信该行业将从新冠疫情时期加剧的供应链动盪中继续復甦。通常来说，半导体业是个周期性产业，经济表现良好时，通常表现良好。
通常而言，获利成长是驱动股价上升的最重要因素之一。从美股各大类股来看，分析师普遍预计，由于油价走高，另一周期性产行业能源类股的第一季获利率将较上年同期大幅增长，而原材料产业获利也将受惠于价格飙升。
回顾第一季，受惠于全球油价上涨的重大红利，能源股可能成为美股大赢家。美国商银近日表示，虽然能源今年来大幅跑赢大盘，但在高通膨和现金殖利率上升之下，其估值仍然具有吸引力。截至14日，iShares全球能源ETF(IXC)今年来涨幅接近37%。
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