近期汇率走势显示各国关系在新常态下的转变，以及投资者信心和情绪偏好有所好转。数据显示，美元兑一篮子主要货币从逾三年高位下跌6.6%，期间创下约两年来最大跌幅。同时，在期货市场对美元净空仓上周为77.2亿美元，接近2018年5月以来最高。对于美元的走低，主要原因是今年初新冠疫情引发的全球股市抛售，而投资者也涌向美元和其他避险资产。此后，全球各国央行推出数万亿美元的刺激方案，而近期美国经济势头有回神之势且增长开始企稳，这也促使全球投资者的资金投向其他股市和其他资产。目前各国央行推行前所未见的刺激措施，加上社会集合逐步解封，一些商店似乎也出现了报复性消费，激发了一些国家经济复苏乐观情绪，美元魅力相对减弱继续支撑了亚洲货币。例如，作为高度外贸依存度的韩国和新加坡，目前也已经推出了大规模的经济刺激方案，以缓解新冠疫情的冲击，其亚洲货币也是开始看涨。基本上投资人期望的看法较为乐观，为近五个月以来的首见。
数据也显示，投资者目前增持亚洲货币为今年1月底以来的最高水准，主要是因为抗疫封锁在各国逐步缓解，以及投资者们对于未来经济迅速复苏的希望，这也是次投资者押注亚洲是自中美两国签署第一阶段的贸易协议，终结了18个月贸易战以来的最高水平。此外，泰铢和披索也是呈现多仓攀升，其中泰铢迅速升值可能说明，当局想要振兴经济却面临挑战。泰铢是去年表现最好的亚洲货币。但相对的是，鉴于各国政府在扩张货币的同时，不会容忍其本国货币的大幅度升值，因此货币大幅度升值将会破坏一国的经济复苏。此外，疲软的美元也促使追求收益的投资者重返印尼债券市场。鉴于市场人士预测美联储至少到2022年之前都不会升息，这将可以使得市场利率差得以维持在稳定水平，这也有助于亚洲债券市场的交易，各国货币汇率的趋势也可以得到稳定。
此外，香港推行国安法的坚定立场，对于其国际金融市场的地位影响值得关注。如今美国经济在谨慎中逐步放开经济，美联储的利率政策依然维持在接近零水平，而香港外汇市场与货币市场依然保持有序运作，近期港元的稳健也显示了港元联系汇率制度的有效运作，以及金融市场人士对香港金融体系和港元的信心，这暂时扫除了一些人士对于美国会对香港联汇制采取一些行动。对此，香港金融管理局曾表示，美联储短中期内依然会运用其货币政策工具，支持全球经济及市场畅顺运作，进一步纾缓全球金融市场的投资者紧张情绪。此外，香港金管局坚称，近期联系汇率制度下的“强方兑换保证”也再多次被触发，这显示出国际资金持续流入香港的港元体系。虽然如此，相比香港联汇制度的有效运作，重点是香港长期内是否依然会成为中国企业，在美国以外的最佳上市融资市场。
叶得利博士/文
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