愛迪生髮明瞭燈泡，這一點廣爲人知。但容易被外界忽略的是，愛迪生1879年在新澤西州的門洛帕克實驗室發明首隻商用白熾燈前，還成立了一家股份公司——愛迪生電燈公司。
這便是後來稱霸美國的通用電氣（以下簡稱“GE”）前身。1892年，愛迪生電燈公司和湯姆森-休斯頓電氣公司合併，GE成立。GE目前正陷入一場前所未有的造假危機。近日，一份報告質疑其財務造假381億美元。
作爲美國大工業時代的縮影，GE果真日薄西山了嗎？
北京《中國新聞週刊》刊文梳理了GE造假風波。
從成立以來的百餘年間，GE一直堪稱行業內的標杆，曾一度引領全球工業科技研發的進步。
成立初期，GE以產品研發爲主。從發電站到變壓器、從高頻交流發電機到熱感應電爐、從“隱形玻璃”到噴氣式飛機發動機、從雙門電冰箱到烤麪包機、從醫療造影到核電和宇宙飛船，它在諸多領域影響深遠，被稱之爲美國大工業時代的一個縮影。
道瓊斯工業指數成立之時，GE爲12個初始成分股之一，100多年來都在該指數擁有一席之地。該指數目前包括蘋果、高盛和微軟等30家最大、最知名的美股。
GE的快速發展得益於兩次世界大戰。第一次世界大戰（1914年7月28日-1918年11月11日）後，該公司在新興的電工技術部門——無線電方面居於統治地位。
1922年，當它第3任CEO歐文·楊上任時，GE的年銷售額已由創立之初的1200萬美元增至2.43億美元。
第二次世界大戰（1939年9月1日至1945年9月2日）期間，其逐漸走向多元化與外部擴張時代，在軍工製造業中率先搶灘。二戰期間，公司的產量和利潤急劇增長。1950年，公司營業額達22.34億美元。
緊接着，GE還建立了全球第一家核電廠，在豪賭飛機引擎上獲得巨大成功。
但二戰之後，美國經濟迎來滯脹時期，它也遭遇外部激烈市場競爭與內部盈利能力下降的雙重壓力。不過，在兩位大刀闊斧進行改革的掌舵人帶領之下，公司跨越負面影響，實現收入高速增長。
當第七任總裁雷吉·瓊斯上任時，GE已經成長爲龐然大物，擁有10個生產集團、46個分部和170個部門。
瓊斯希望公司能從沉重的舊殼中蛻變，開始對公司管理體制進行改革。但瓊斯最大的貢獻是選定傑克·韋爾奇作爲接班人。
1981年，韋爾奇上任後，在去官僚化、無邊界組織、全球化、六西格瑪等方面進行了大刀闊斧的改革。他接任5年，裁員13萬人，公司由350個企業改成13個大企業，傳統制造業的佔比也大幅下降。
韋爾奇上任之初，GE在全美上市公司中市值僅排名第十，而到2000年8月，市值便突破6000億美元，高居全球第一。韋爾奇也被譽爲“全球第一CEO”，如神話一般。
他2001年退休後曾出了一本自傳，中文版在中國銷量超過100萬冊，中國經理人們幾乎人手一冊。海爾CEO張瑞敏、聯想柳傳志等據說都是他的粉絲。
20年任期內，韋爾奇完成了993次兼併，GE也由營業額250億美元的工業製造公司，轉變爲一家營業額爲1250億美元的“無邊界”商業帝國。
通用公司生產的飛機引擎。（圖片來源：通用電氣官網）
轉折 錯誤併購使百年老店加速陷入經營泥潭
韋爾奇的繼任者就沒有那麼幸運了，或者說，GE的高光時刻和轉折點就發生在韋爾奇退休時。
接棒者傑夫·伊梅爾特上臺後，公司股價一瀉千里。2008年，GE遭全球金融危機重創，多虧聯邦政府提供的1390億美元貸款擔保，才得以活命。當年，GE還獲得巴菲特緊急投資30億美元。
不過，2017年巴菲特拋出持有的全部GE股票。
此後，因對國際能源格局變化判斷失誤，公司走向虧損。
2015年，GE耗資123.5億歐元併購法國阿爾斯通，2017年7月併購世界第三大油服公司貝克休斯，總投入高達300多億美元。兩筆收購使這家百年老店加速陷入經營泥潭。2015年和2017年，其分別虧損61.26億美元和57.86億美元。到了2018年，GE虧損高達223.55億美元。百年通用，搖搖欲墜。
2017年8月，掌舵16年的伊梅爾特被“逼宮”下馬，緊急上臺的約翰·弗蘭納裏也僅僅待了14個月。在此情形下，勞倫斯·卡爾普“受命於危難之間”，這也是GE百年曆史上第一位外部聘請的CEO。
屋漏偏逢連夜雨。2018年6月，GE被道瓊斯工業指數剔除，不再是美國經濟的代表。今年以來，GE先是被曝將在法國裁員千人，後被曝正在出售旗下風投公司的 100多家初創公司，以控制債務問題。
就在8月15日，傳奇財務專家馬科波洛斯發佈了175頁的報告，質疑GE財務造假381億美元。
馬科波洛斯的成名，來自於揭穿美國曆史上最大的金融騙局——麥道夫龐氏騙局。
麥道夫是美國華爾街的傳奇大亨。他以高額回報爲誘餌，吸引大量投資者不斷注資，以新獲得的收入償付之前的投資利息，形成資金流，這個騙局維持多年，累計詐騙金額超過600億美元。
馬科波洛斯是第一個發現麥道夫操作有問題的，並從1999年開始，不斷向美國證交會舉報麥道夫和他的公司，但遲遲無果。
直到9年後，2008年次貸危機爆發，麥道夫面臨70億美元贖回壓力，無法再撐下去，才向兩個兒子（也是其公司高管）坦白，其實自己一無所有，一切“只是一個巨大的謊言”。
2009年6月29日，麥道夫因詐騙案在紐約被判處150年監禁。馬科波洛斯獲得舞弊審查師資格，自此聲名鵲起。
對決 被曝光的GE搖搖欲墜？
這份質疑報告所說的381億美元財務造假，主要涉及三個方面，包括GE的長期護理保險業務需要馬上撥備185億美元；調整美國保險企業法定會計準則和通用會計準則之間的差異，GE需要另撥備105億美元；以及子公司貝克休斯通用2018年損失91億美元，三項合計381億美元。
馬科波洛斯認爲，GE使用了許多與安然公司相同的會計技巧，所以把它稱爲“GEnron劇本”。“我們認爲，所遇到的380億美元欺詐案只是冰山一角”。
GE在2019年6月30日淨資產是352億美元，馬科波洛斯認爲，如果抹掉應該撥備的185億美元和105億美元，調整後的實際淨資產只有62億美元。
他的邏輯是：一旦GE被迫調整淨資產數據，會立刻違反與債權人的協議，導致債主加速追債，可使用的信用額度消失，信用評級下調，公司立刻處在破產邊緣。
在接受媒體採訪時，馬科波洛斯也承認，一家美國中型對衝基金對此次調查提供財務支持，他能從對衝基金的做空利潤中獲得分成。
不出所料，在報告發表當日，GE股價大跌11.41%，創下近四年最大跌幅，市值蒸發89億美元。
針對馬科波洛斯的指控，GE首席執行官卡爾普表示，公司將始終嚴肅對待任何有關財務不當行爲的指控，但這純粹是市場操縱。同時，其表示已經花費200萬美元購入自家股票。次日，GE官網也發佈回應，稱從未見過馬科波洛斯，但是聽到的指控是完全錯誤和有誤導性的，並對報告中的指控進行了逐一反駁。
GE官方回應當日，公司股價反彈逾9%，幾乎收回前一日的跌幅，但隨後，股價連跌3日，截至8月22日收盤，GE股價報8.19美元/股，較做空報告出臺前仍下跌約10%。
據東方財富Choice統計，除了卡爾普，8月15日和8月19日，GE的另外三位高管也買入了GE股票，4位高管共斥資245.26萬美元，合計買入30.7萬股。
“上市公司的財報都比較嚴謹，如果指控其造假，應該需要更詳實的證據”，基岩資本副總裁岑賽銦表示。他認爲，報告對GE保險業務和子公司的兩項指控，都不涉及GE核心業務，“保險公司需要多少撥備金才合理，並沒有統一標準，不能說最保守的就是正確的。至於子公司利潤的問題，上市公司財務報表按照規定執行就可以。關鍵是這兩項指控和GE主業沒有關係，所以GE的價值不可能由這一份報告來定義。
“因爲沒有掌握足夠的細節資料和數據，難以判斷GE是故意造假，又或僅僅是財務激進”，興業證券全球首席策略分析師張憶東表示，“去年我們就提示過，近年來GE面臨轉型及金融風險，產融結合之路暴露出更多風險，數字化轉型之路亦非一帆風順。”
美國證券交易委員會(SEC)前主席Harvey Pitt指出，如果馬科波洛斯認爲GE造假賬問題嚴重，大可向SEC檢舉，屆時可能得到GE和解金的三成。但他選擇公開此事，其動機令人懷疑。另外，其表示，SEC與司法部早已就GE的會計賬提出質疑及調查，馬科波洛斯的指控只是第二意見。
岑賽銦表示，做空報告是帶有目的性的，做空機構發佈做空報告，通常有對衝基金狙擊股票從而獲利的考量在，投資者應該獨立思考，充分理解GE這家公司的核心價值和業務模式，以及目前面對的問題，然後根據產業的發展方向來做出自己的判斷。
美國商業作家吉姆·柯林斯在《巨人如何倒下》一書中，探討了偉大企業倒下的五個階段，分別是：第一階段，成功導致自大；第二階段：缺乏紀律性擴張；第三階段，無視風險和恐慌；第四階段，尋找救命稻草；第五階段，湮沒無聞或死亡。百歲GE，現在處於哪個階段？
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