滬指午後一度跌破2900點 兩市約270只個股跌停

A股今日遭遇五月開門黑,三大股指收盤全線重挫,其中滬指下跌5.58%,退守2900點整數關口,收報2906.46點;深成指下跌7.56%,收報8943.52點;創業板指下跌7.94%,失守1500點整數關口,收報1494.89點。兩市合計成交6579億元,行業板塊全線下挫,兩市上千只股票跌停。

亞太股市收盤下跌,澳大利亞ASX200指數跌0.8%,新西蘭NZX50指數0.97%;日本股市因新天皇即位繼續休市,韓國股市因兒童節休市一日。

板塊聚焦

1、人造肉概念股逆市走強,雙塔食品、哈高科、維維股份、豐樂種業等多只個股漲停。有分析稱,市場上的這一反應,很大程度上是受驚動資本市場的明星股Beyond Meat 提振,讓股市又誕生了一個新概念——人造肉概念。

在A股五一休市期間,有“人造肉第一股”之稱的Beyond Meat 5月2日在美國納斯達克交易所掛牌上市,首日股價暴漲163%,成為今年以來新股上市首日漲幅最大的公司。

2、券商股表現萎靡,該板塊整體跌幅超9%,國金證券哈投股份、中信建投、國投資本、山西證券、浙商證券等超10股跌停。

資料圖

 消息面

1、《复聯4》成全球票房破20億美元用時最短影片。

2、最高補助2000萬元 鄭州拿出真金白銀支持科研、創業、科創板上市。

3、針對賈躍亭即將回國傳言,FF回應稱“以上市公司信息披露為准”。

4、中國人民銀行決定從2019年5月15日開始,對聚焦當地、服務縣域的中小銀行,實行較低的優惠存款准備金率。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策,釋放長期資金約2800億元,全部用于发放民營和小微企業貸款。

5、商務部、公安部、海關總署三部門正式啟動二手車出口工作。

【商報觀察】

 A股再現“千股跌停”

內地股市暴跌愈演愈烈,深證成指和創業板指數跌幅超過7%,上證綜指跌幅超過5%,這樣的場面,好像又回到2015年6月15日到2016年2月29日的熊市中。截止收盤,兩市場跌停個股超過1000只。現在該是給市場一定安撫的時刻了,究竟是什麼原因造成6日的暴跌?投資者在尋找答案,但是,到目前網絡上還是見不到一個像樣的說法,這樣會加劇市場的恐慌。(王長久)

 場外配資基本沒戲了

6日的暴跌,主要原因除了美股期貨日經期貨大跌,就應該是清理場外配資方面的消息了。知情人士于日前透露,證監會正在技術系統方面下大功夫,已引入了一套監控場外配資的軟件,目前多地監管局已經開始投入使用,券商們也將被要求接入該系統。對于場外配資的嚴查態度,證監會沒有改變。現在已有大型券商在使用了,短短几個月時間,发現的問題還是不少,這一系統所发現的問題,給各地的證監局带來了相當大的工作量,下一步也將會對該系統進行迭代,從而使得對問題賬戶的鎖定更加精確。這意味著非法的場外加杠杆配資,將得到根本治理。這可能就是6日暴跌的最主要原因,這樣的場面與2015年6月15日後的市場非常相似。(王長久)

  【機構觀點】

梳理多家券商策略觀點,发現避險與休整成為賣方的主流觀點;消費與科技股為接下來震蕩時期的配置重點。

盈利反彈持續性還需觀察

根據民生證券統計,全A非金融非兩油2018年全年與2019年一季度營收增速分別為11.58%與8.95%,淨利潤增速分別為-8.2%與2.33%,盈利增速复蘇跡象明顯,但營收增速僅略高于2018年Q4的8.31%,顯示需求仍較弱。

扣非ROE(TTM)方面,全A非金融非兩油2018年全年與2019年一季度分別為6.79%與6.60%,杠杆率、淨利率與周轉率均拖累ROE下行。

民生證券表示,盈利反彈是否可持續仍需觀察。盡管2019年一季度盈利增速出現反彈,但由于營收增長仍然較弱,ROE仍未出現向上拐點,且盈利受到並表、會計准則變動等因素擾動,一季度的盈利佔全年比重也較低。

從結構上看,金融板塊盈利增速表現強勁,科技股弱复蘇,消費股營收增速回落但盈利增速小幅反彈,周期股業績下行壓力較大,各板塊業績分化仍較嚴重。建築、建材、機械、家電等行業盡管盈利表現較好,但若二季度以後宏觀政策力度減弱,上述行業盈利或受到影響。因此,盈利反彈是否可持續仍需觀察。

 券商把脈5月行情

自今年一季度A股連續上攻後,4月走勢疲軟,出現多次回調,30日滬指以3078.34點收盤,創業板指1623.78點。消極因素不斷出現,流動性預期发生變化,降准預期落空;北上資金大量淨流出,有兩周創下超百億的淨流出規模……對于A股5月走勢,大部分券商比較謹慎,認為沒有太多機會,以避險為主;中信證券等個別券商則提示最佳買點時機。

中信證券策略團隊表示:基本面與政策預期再平衡下,預計5月中旬宏觀數據公布前後,A股將迎來布局第二輪上漲風險收益比最優的買點。

具體而言,3月國內宏觀數據優于市場和政策預期,逆周期政策預期下行是4月A股調整的主因之一;而5月中旬左右披露的4月宏觀數據預計會明顯轉弱,將重新點燃貨币等政策的寬松預期。

中信證券認為,利多因素5月下半月集中落地。比如MSCI的5月審議會議,A股納入因子從5%提升至10%後,預計5月中旬後外資會重新恢复穩定流入的狀態。其次,多輪談判後,中美達成協議的預期也漸行漸近,估計會推動中國未來12個月出口和進口改善1.8pcts左右。再次,5月底公布的工業企業利潤將明確今年增值稅調整的大概影響,預計大部分行業的利潤改善彈性在2~4%之間。

不過,多數券商態度消極,認為目前為休整階段,應謹慎、避險。

海通證券策略團隊表示:上證綜指3288點以來的調整,性質上是牛市第一波上漲後的回撤,因為估值修复後盈利暫時跟不上。历史上,牛市第一波上漲後回撤1-2個月、指數跌10%-14%,經历下跌-反抽-下跌-縮量盤整,目前時空和形態都不夠。牛市大邏輯沒變,未來休整結束進入牛市第二波上漲需要等基本面接力,堅定信心、保持耐心。

安信證券策略團隊表示:近期我們的市場觀點由年初以來的積極看多明顯轉向謹慎,在上周周報中明確指出“貨币最寬松時刻很可能已經過去,春季行情的核心利好從基本面到流動性預期的改善也都已經兌現,因此指數整體性機會可能將告一段落”。

安信證券認為當前市場的核心問題是:A股指數已從系統性折價的估值修复至历史均值水平之上,下一步讓資金願意推動估值繼續擴張的信仰是什麼?“綜合考慮目前整體環境,我們認為市場前期不符實際的強寬松預期需要修正,春季行情的核心利好從基本面到流動性預期的改善也都已經兌現,而當前階段市場的整體基調是休整,這個過程中可能存在一些技術性反彈或反抽的交易性機會,但我們認為整體不宜冒進。”

新時代證券策略團隊則表示:市場從3月中旬以來一直在嘗試邏輯切換,目前來看,切換並不順利,市場需要通過一段休整,等待下半年新的上漲邏輯。這一休整其實在大部分機構投資者預期之內,但是大家對休整的時間和幅度有很大的分歧。綜合历史各種情形,目前的休整期可能有4種方式。對比後,我們認為,這一輪休整不會改變2019年熊轉牛的大格局,但由于場外增量資金進來的量不夠大,所以戰術上,不管是相對收益投資者,還是絕對收益投資者,5月都需要適當防守,等待下半年的機會。

方正證券表示:從月線的K線組合看,連續陽線後的長上影小陰線,從過往历史看,五月再次下探尋底是大概率事件,下探後收出小陽線是最理想的走勢,先陰後陽可以視為上漲中繼而非見頂;如果下探深度過大,比如滬市破3000 點整數關或60天均線,尤其是跌破2963點並且全市場成交量持續萎縮至6000 億元以下的話,就有可能再現2013年2月份以後的走勢,大盤將受制于兩年均線,再次步入慢慢調整路,這是需要警惕和防范的。

“我們上期指出大盤出現周線級別的疑似“長陰驚魂”走勢,需要五周左右的橫盤才能化解市場的心理陰影,未來四周依然是重要的觀察窗口,下周是小長假後的第一周,如果能夠收出周陽線,將有利于化解繼續下跌的風險,值得特別留意。”

山西證券策略團隊表示:經濟“走強”背景下,貨币政策寬松的必要性下降,利率下行空間受限,博弈刺激政策的熱情減退、去杠杆防風險的政策順位上升,共同導致市場風險偏好下降,分母端開始壓制股票資產估值的進一步提升。

二季度市場階段性調整(政策微調、經濟預期透支、外圍沖擊),避險為主,留存實力,等待後市更好的上車機會。

也有券商則給出“安心丸”,稱回調空間有限。

光大證券策略團隊表示:“三大風險兌現一個半:上行動能不足,下跌空間有限”。

其認為,四月梳理的二季度市場三大風險:結構性通脹、適度監管打破大幅寬松預期與美股可能調整。目前,政策轉向適度寬松,通脹雖未達到警戒區間但業已開始上升,二季度已經兌現了一個半的風險。

“對于回調空間,我們測算估值所隱含的增長預期僅略高估了6-10%,不存在嚴重泡沫,這意味著再次大幅回調的空間並不大,上證綜指2900-3000點屬于測算的估值均衡區間。”三大風險中會導致市場跌破均衡區間的風險在于美股是否出現大調整,觸发這種調整的可能性在于油價快速上升,導致美聯儲表態再次偏向鷹派。目前看,對該風險無需過度恐慌,外部擾動更多為短期影響,中長期A股市場的走勢由本地市場決定,即便美股波動導致市場超調,對資產配置型交易者和長線投資者則是買入機會。

招商證券策略團隊則表示:今年市場行情由北上資金開啟,並從流動性驅動演繹至經濟复蘇預期。隨著政策的邊際收緊,以上驅動力均有所減弱,但我們認為市場並不具備大幅下跌的基礎,下一階段的驅動力將由技術進步和居民資金入市接力。

參考2009年和2013年的經驗,在經历流動性改善和經濟預期回升後,5G技術周期的開啟可能驅動科技板塊的相對佔優。另外,2019年可能是居民資金從房地產轉向股票投資的元年,基金发行回暖以及融資余額持續增加都表明居民資金又一次開始加速進場。其建議,重點關注各領域科技龍頭的結構性機會。

板塊配置:消費、科技、金融

梳理发現,不少賣方建議配置消費股、科技股、金融股。

中信建投證券:在行業配置中,通脹主線和減稅受益主線是我們建議的方向,我們維持成長>消費>銀行地產>周期的判斷不變。在市場進入均衡震蕩的階段,我們更建議投資者精選個股,關注科創板漸行漸近带來的券商、PE、影子股等相關投資機會。

光大證券:1.必選消費標配,可選超配。3月社零增速明顯提升,4月降低增值稅政策仍有利消費品。未來相關政策的出台有望對可選消費中的家電、汽車銷量形成一定提振,地產數據好轉也對地產後周期行業產生一定支撐。必需消費雖受益通脹和5月納入MSCI的外資流入,但估值已處历史高分位。

2.成長標配,5G產業鏈超配。科創行業的基本面仍較弱,減持壓力大,但蘋果高通和解和5G領域投資加大意味著邊際好轉,預計行業將出現分化,配置向龍頭集中。5G產業鏈受益高景氣度,建議超配。3.超配中小銀行,標配保險,低配券商地產。3月社融增速大幅攀升,信貸規模增長超預期,企業貸款結構特別是中長期貸款也出現一定改善。

山西證券:短期適度降低倉位,跟隨市場行情對行業配置逐步調整。逐步加入估值性價比佔優、有後續補漲動力的石油石化、化工龍頭、建築建材、食品飲料等行業。主題投資方面可以重點布局科創板受益主題(新一代信息技術、高端裝備)、兩會政策主題(“新型基建”如5G、物聯網、人工智能、芯片等)、“區域发展”如長江經濟带、粵港澳大灣區)、通脹主題(豬、雞)。

新時代證券:整體配置思路以防禦為主,如果是有業績的板塊可以持續關注。如果是和經濟密切相關的板塊,由于受到降准推遲等影響,可以適當觀望。成長板塊的主題熱點可能會有所收縮,波動也會加大,成長的機會將會更加集中在一季報業績可能不錯的板塊,科創板推出前後,也將會有階段性的機會。投資者可以適度增加消費、金融配置比例。

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