投資者對於高收益的新興市場貨幣充滿期待，歐洲央行近期發出愈發寬松的貨幣信號，美聯儲也傾向秉持鴿派立場，將依然謹慎觀察新興市場貨幣兌美元的走勢。新興市場的貨幣前景仍然是一個未知數。數據顯示，目前全球經濟放緩給市場利差交易帶來極大風險，市場波動性上升將促使投資者的規避風險情緒升溫。
地緣政治不穩定性是近期外匯市場的導因之一。例如，有金融機構預計土耳其裡拉兌美元將繼續下跌，一年後料下跌逾11%至6.25，主要是土耳其與美國的關系日趨緊張，其國內情勢可能出現極大的不確定性。美元未來走勢和美聯儲政策前景是關鍵焦點 。
歐元前景也同樣受到退歐形勢影嚮。根據路透社外匯預測，歐元將從年初跌勢中反彈，未來12個月將上漲。歐元今年初的表現至今是2015年以來同期最差。數據顯示，歐元兌美元在2018年下跌了近4.5%，今年迄今的表現亦沒有明顯好轉，而其在今年第一季度期間，已經累計下跌逾2%為四年來同期最差。歐元區的經濟增長疲軟是主因之一。不排除歐元可能還會進一步的下跌，反映出歐元區經濟的頹勢、政治不確定性，以及歐洲央行更偏向鴿派的立場。
正如市場人士的預測，歐洲央行將被迫實行更為激進的降息舉措，今年升息的可能性已經大大降低，近期歐洲央行也宣布了一項名為定向長期再融資操作的新長期低息貸款。但是，不排除歐元將逆轉這一頹勢，未來一年內將反彈上漲，退歐事宜的演變將決定歐元命運。雖然歐洲仍受外部市場和經濟發展態勢的擔憂影嚮，美中貿易的緊張局勢若能在下半年緩解下來，帶動全球經濟的好轉，預計歐元在短期內可以穩健起來。
歐洲和美國這兩大經濟體的近期經濟數據出爐顯得不佳。歐元區最近數周的經濟數據不太理想，美國經濟也呈現放緩跡象。雖然近日美國就業數據呈現良好態勢，但這已促使美聯儲在貨幣政策上趨於戒備狀態。
另外，美元與美國債券的命運緊緊相連。有消息指出，日本投資者把一些資金從歐債轉到美債，希望在美債收益率曲線近期發出衰退信號之後獲得資本收益。美國債券收益率若進一步下跌，將支撐債券價格上漲。投資者的理性預期是，美國經濟若步入衰退，美聯儲雖可以通過降息來阻止美國經濟衰退，但是債券收益率都將會下滑。
日本投資者多年來一直傾向於購買外國債券來避險。長期以來，歐洲債券一直是日本投資者的心頭好。美國經濟衰退可能性增添了歐洲及日本的增長疑慮。同時，與美國還有降息空間不同的是，日本央行沒有降息空間，它們的利率如今都已呈現負值。因此，日本投資者將會更激進的往美債市場進行投資套利。
葉得利博士/文
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