中國勢奪大宗商品定價話語權

上海期貨交易所將於本週五推出銅期權交易,目前劍指總值2700億美元的全球期權市場中分一杯羹,挑戰倫敦金屬交易所的市場獨霸地位。上海期貨交易所在去年推出了糖和豆粕期權之後,如今又推出銅期權,恰逢打亂全球商品價格的中美貿易戰,顯示出中國政府在此時此刻,爭奪全球大宗商品定價的話語權迫在眉睫。

目前中國正在不斷加快各地區期貨市場的建設步伐,爭取在國際大宗商品定價的話語權。如今以成為重要的國際大宗商品定價中心。尤其是在美國挑起貿易關稅壁壘的大棒,全球大宗商品市場價格體系將被打亂。對此,中國政府掌握大宗商品交易的定價權看來勢在必行。但是,中國此類期貨期權交易所的國際化,必須獲得外國投資者的參與和認同,同時也可以藉此加速人民幣的國際化。

若該交易所未來允許外國投資者參與交易,將促使中國在大宗商品定價話語權的地位。目前該交易所在早前3月推出了一項原油期貨合約,旨在與其他全球大型期貨交易所競爭,而大連商品交易所在今年5月也向外資開放了其鐵礦石期貨市場。

目前中國銅生產企業一般都在倫敦和紐約市場進行大宗商品的期權買賣交易。但是,一些銅生產商由於無法獲得須用作交易抵押的外幣,而無法在倫敦和紐約做期權買賣交易。而上海期交所的銅期權合約,是允許使用人民幣計價結算,這對於中國銅生產企業而言,在中國內地進行期權對沖風險,將可以更快對接中國銅市場供求。

對於鋁市場,上周報導指出,美國放寬了對俄鋁公司施加的制裁措施,美國財政部略微修改了該制裁措施,允許俄鋁公司與現有客戶簽訂新合同。這對於全球鋁市場來說是個利好消息,因為早前市場擔心俄鋁的370萬噸鋁,將可能無法進入全球供應鏈。但目前國際鋁市場的政治風險仍未消失,因為美國與全球第二大鋁生產國—俄羅斯的關係依然不明朗。

目前市場人士持續探索中美貿易戰對美國經濟的影響如何,大宗商品市場在短中期的增長或下跌走勢,可看出美國對華政策變化。對於美國經濟的潛在經濟風險,而美國債券收益率的上升或下降,也是用作看美國經濟衰退徵兆的預測指標,目前美國10年債券收益率在3.06%左右。

同時,美聯儲應該會在這個星期內的政策會議上升息,將利率目標調升至2.0至2.25%,美聯儲將很大可能繼續在今年12月升息。美元會否強勢反彈亦或下跌,除了看美聯儲,還要看中國對美國的關稅報復行動會否更嚴厲。相對的是,雖然說中國重申不會推動人民幣貶值,但是若市場理性預期一致,人民幣貶值壓力將會依然存在。

中國政府目前正採取許多措施提振經濟,應對中美貿易戰對中國經濟的負面影響。有觀點指出中國有可能降低銀行業的存款準備金要求,用於支撐中國企業的融資需求來渡過此時中國經濟下行風險。但是這樣做的話,卻會使得中國政府早前欲去除中國企業的高杠杆金融風險、高違約風險的努力白費。

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