歐洲經濟受英國脫歐影響 面臨挑戰!


兩個月前,歐洲央行(ECB)正式展開購買投資級企業債,金額無上限。上個月中旬 ECB 首度公布購買公司債的帳目,實施 6 周以來,每周買進 3 億歐元,總額 104 億歐元,合計一百五十多家公司。

英國脫歐公投不過 6 周,英國各項經濟指標便顯現出金融海嘯以來最黯淡的前景,像是研調機構 Markit 公布,7 月份英國綜合採購經理人指數(PMI)出現史上最大單月跌幅,同時也成為 2009 年 4 月以來最低紀錄。英國徵才暨就業聯合會(REC)的資料顯示,經職業介紹所在 7 月仲介的正職數量,創同年 5 月以來最大跌幅。這些都證明英國經濟活動在公投後急凍。為了減緩這種立即的衝擊,英國央行 8 月 4 日宣布 7 年來首度降息,並重啟量化寬鬆貨幣政策(QE)計畫,包括購買 600 億英鎊的英國公債和 100 億英鎊的英國企業債。

巧合的是,在 8 月第一周澳洲與英國央行雙雙調降利率之後,券商美銀美林統計,自雷曼兄弟倒閉以來,全球各國央行降息次數總計已達到驚人的 666 次。「666」是《聖經.啟示錄》裡七頭十角野獸的名字,這個數字因此被視為邪惡的記號(看經典驚悚片《天魔 》便可明白),外國媒體還戲謔造了新字──「英國央行的野獸」(BoEast)。這種不吉利的凶兆,很符合許多經濟學家一再警告量化寬鬆是大災難,不但無法達到拉動成長與通膨的目的,反而可能造成無法收拾的後果。

由於英國央行的加入,投資級企業債已成為炙手可熱的投資標的。優質大企業身處在空前優惠的發債環境,借貸成本一再下降,不論發行多少金額,都會被市場立刻吸納。根據研調機構 Dealogic 調查,

今年以來,美國投資級企業發行額已達 5,192 億美元,這還比不上 2015 年同期創紀錄的 7,946 億美元。因為價格大漲,債券殖利率反向下跌,美國投資級企業債平均殖利率現已降至 2.85%,遠低於 2015 年的 3.67%。英國央行因為脫歐公投之後,英國公司債發行形同死水一攤,評估認為買公司債比買公債對經濟幫助更大,才做出這項決策。Dealogic 指出,今年以來英鎊計價企業債只有 86 億英鎊,是 11 年來同期最低水準。

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