全球供应链松脱重创经济成长

05/22/2022

彭博信息指出，连结全球经济与产品运送的连结正加速鬆脱，意识形态对立所引发的经贸块状化，已使物资“稀缺时代”（age of scarcity）来临，搅乱了全球供应链、重创经济成长，并推升通膨。彭博经济学家预估，这将使今年全球经济遭受1.6兆美元的衝击，而且这可能才刚开始。

随着全世界正沿着地缘政治断层线日趋分裂，彭博经济学家预估“去全球化”趋势持续加速，并模拟计算后发现，全球将快速走向穷困、生产力下降，贸易活动萎缩到2001年中国加入世界贸易组织（WTO）之前的水准，而通膨可能升高且益发剧烈。彭博经济学家因而对今年国内生产毛额（GDP）的预估总额，下修1.6兆美元。

全球经贸活动过去四年来遭遇多种干扰，诸如美中贸易战使关税升高、新冠疫情引发封禁措施，现在各种制裁及出口管制又颠覆原料与产品的供给。

WTO首席经济学者库普曼指出，“区块化将持续存在”，预测“区域性的全球化”将临，代价是“我们无法像以前一样广泛地使用低成本，依据边际成本生产的模式”。

在关税方面，美国前总统川普将美国对中国进口产品的平均关税率由3%提高到15%。

其次，中国今年实施防疫封控措施，使价值数千亿美元的中国出口产品面临风险，并干扰苹果、特斯拉等公司的供应链；多国对俄罗斯实施禁运，加上各国为确保本国的供给而禁止产品出口，也重创贸易额。

彭博经济学家假定，若这些贸易品的平均关税税率提高到25%，加上既有的各项制裁措施，将导致全球贸易额将比没有脱钩的情况减少约20%。所有国家必须重新寻找次佳的供给来源，生产力将大量流失；长期而言，若全球贸易稳定在目前水准，全球将比之前贸易热络时期更穷困3.5%。

若贸易严重脱钩，全球将更穷15%。先进国家将重新面临物资稀缺的旧问题，新兴经济体的粮食与能源安全将益发尖锐，所有人都将纠结于物价上涨的压力。对投资人而言，低成长、高通膨的环境对股、债不利。

但反过来看，由于物资稀缺，原料商品本身、生产厂商及贸易商，自然成为市场赢家；且全球紧张升高，防御类股也优于大盘。