上週五中國人民銀行宣佈，將於1月下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點，同時今年第一季度到期的中期借貸便利（MLF）將不再續。中國央行本輪操作有望淨釋放長期資金約大約8000億人民幣。
據報導，這一貨幣政策舉措目標在於對沖春節的季節性資金壓力，讓金融機構可以輕鬆過春節，另一方面是在經濟下行壓力持續加大之際，平穩中國經濟增長。此後，中國央行很可能將繼續不斷在每個季度降准。因此，本輪降准目標在於替代早前的公開市場操作，二是向中國經濟注入更多資金。市場人士須緊密觀察中國政府在新一年如何改革經濟的步伐。
2018年亞洲股市外資流出規模創下了過去七年之最。根據路透社的調研資料顯示，2018年外資無法沉得住煩躁之心，對這些亞洲股市總共賣出了超過336億美元，主要是中美貿易戰以及企業獲利放緩，拖累了亞洲區域的股市表現。這些亞洲股市在短期內的不確定性風險因素可能難以消除，但若中美兩國的貿易談判順利，中國財政與貨幣政策變得更寬鬆，相信亞洲股市將重新攀升。
無論如何，基本上證券公司普遍認為本輪熊市發出的資訊處於股市買入的信號。實際上自從2016年英國退歐公投，全球資本市場螺旋式呈現下跌趨勢以來，市場分析師普遍指出市場資產處於買入階級，但其假設是歐洲股市將反彈。而此次中美貿易摩擦等相關因素導致的買入信號，但是此次假設將是跟嚴峻的，因為美國和中國經濟的前景已經緊緊捆綁在了一起，美國利益與中國利益互相博弈，兩國雙贏局面是否可達到，將決定未來經濟增長是否繼續放緩以及股市是否反彈。如今全球市場陷入不安情緒，美國經濟資料近期表現欠佳也重創了美國股市，美聯儲也對升息政策保留餘地，美國12月份的製造業活動放緩程度也超出市場預期。
去年大中華區的股市下跌也是亞洲股市疲軟的導因之一。去年中國和香港股市呈現沉淪態勢，恒生指數全年下跌13.6%，成為自2011年以來的最差水準，而同時中國上海和深圳綜合指數，在去年分別下跌了25%及33%，為10年以來的最差表現。而進入2019年，恒生指數在新一年的首個交易日繼續大跌2.77%，因為中國去年12月份的製造業活動自兩年來首次萎縮，加深了全球投資人對全球經濟增長放緩的疑慮。
從理性預期而言，各國股市在去年初至今的大幅波動，可能會給予2019年新一年股市更多的利好基礎，因為股市投資者已經消化了市場上的各種負面消息和地緣政治等風險因素，包括我們已知的中美貿易摩擦、中國經濟增長放緩、中國企業的融資債務危機，美國繼續升值的不確定性、英國退歐等因素已經被考慮。目前市場人士更多的考慮，是繼續觀望中美貿易談判進程，以及中國大陸經濟在未來三個季度的各種經濟指標走勢，投資者將會籍此階段性的重新入市。
葉得利博士/文
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