本週一美國股市在蘋果集團以及相關半導體製造商的帶領下全面下跌，對於這個措手不及的下行趨勢，引起金融市場猶如黑色星期一的譁然。納斯達克綜合指數開盤下跌了超過3%，標準普爾500指數下跌了1.6%。資料顯示，面子書、蘋果、亞馬遜、Netflix以及穀歌母公司Alphabet的股價表現，在標準普爾500指數中的當日表現是最差的三個板塊之一。
其中，亞馬遜股價下跌5.1%，面子書和推特的股價分別下跌了5.7%與5%。此外，非必需消費類股票也下跌了2.7%，再者是消費者服務類股票則下跌了2.6%。蘋果與晶片製造商所在的資訊技術行業股則下跌了3.8%，這與其削減新型手機的生產訂單有關，同時蘋果相關的供應商們也下調了盈利預期，這讓投資者對於全球經濟增長、特別是中國經濟增長的前景產生了疑慮。
早前如許多經濟分析師的預言，對全球經濟增長前景的疑慮和對中美貿易戰的擔憂，美國股市的科技行業驅動牛市的時代開始動搖。如今，美中貿易摩擦帶來的外交緊張局面如何善後，以及所謂的明星級大型科技股的業務增長前景如何，都是全球投資者目前關注的風險因素。
另外，據報導指出，中國國家主席習近平與美國副總統彭斯在亞太經濟合作組織峰會上，雙方進行了意識上的交鋒也令投資者受到驚嚇。對此，市場人士對於美中兩國將於本月末在阿根廷舉行的G20國集團峰會上，達成相關的中美貿易戰和解談判的希望變得渺茫。
近期接近年末的資產價格下跌趨勢顯著，對此金融市場出現所謂的“閃崩”風險正在升高。例如，比特幣價格的重挫、國際油價的下跌以及明星股的下跌，市場下行進一步顯著。因此，各種資產類別的市場波動率升高，顯示出市場近期將會有更多企業進行去杠杆行動，這些也是金融市場熊市可能進一步來襲的信號。
相對的是，手握充裕現金的亞洲公司，在今年股市大跌中的表現稍微好於全球主要股指。目前時下投資者也傾向于這樣的投資觀點，即投資于那些握有充裕現今的企業，而不是押注於增長過快的企業，相對而言可有效的規避風險。隨著美國利率將會繼續穩步上升，那些債務負擔較重的企業，將面臨更大的融資財務壓力。
目前許多企業的普遍發展態勢都是觀望中尋找突破點，全球需求放緩導致企業縮減擴張計畫。特別是鑒於中美貿易緊張的局勢所帶來的不確定性，普遍上許多企業特別是亞洲企業已經計畫推遲或縮小擴張性的資本支出。未來的趨勢可能是企業善用現金增加股東的回報率，以維持企業的股價和資本估值。
有調研資料顯示，未來12個月的亞洲企業的資本支出增長估計將下降2%，公司派息則將增長6.5%。因此，企業如何讓賺取的現金回饋股東們，增加股東們的回報率以支撐企業市值，將是其中一個可行的可持續性企業保值策略。
葉得利博士/文
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